国内股指德指在线直播大摩:交易量跌至近10年低位,股市人气竟如此低迷?

财经直播室 (265) 2020-08-22 18:05:55

国内股指德指在线直播大摩:交易量跌至近10年低位,股市人气竟如此低迷?

大摩认为,股市在8月份的生意量之所以大幅下滑,主要有三个原因。

虽然股市已自此前的低点大幅反弹,但稀有的生意量低迷,似乎闪现没有多少人敢进入由央行放水撑起来的商场。

摩根士丹利分析师克罗宁(Rob Cronin)在最近的一份陈说指出,本年8月,欧洲金融衍生品成交量远低于前史季节性均匀水平,这很乖僻。由于本年1月至7月的成交量仍是自2010年以来的最高水平(只需个股期权1月至7月的生意量为2010年来最低水平)。

大摩认为,8月份流动性降幅如此夸大的原因有以下三个:

榜首,2020年商场存在很多未被发觉的生意;

第二,股票现货价格只康复了大约65%;

第三,期权的成交量水平对许多定向基金来说仍然过高。

仅有的例外就是现金资产,其成交量仅略低于8月的正常水平,生意价差不大。此外,数据闪现,与正常情况相比,盘中生意比收盘拍卖还要更多,这表明个股的生意更加活泼,散户生意仍然稳健。由于季节性要素,成交量不太或许在9月榜首周前上升,这意味着在8月的剩余时间里成交量或许继续低迷。

以下是大摩陈说的主要摘要:

咱们研讨了6种产品的流动性,并比较了2010年至今8月1-18日之间的均匀成交量,得出了以下发现。

榜首,在曩昔10年里,到目前为止,SX5E(欧洲斯托克50指数)指数期货8月份的均匀日成交量一般为410亿美元左右。但本年,该数字仅为290亿美元(较8月正常水平低28%。)

第二,到目前为止,SX5E指数期权在本年8月的均匀日成交量仅为63.9万份合约,较正常水平低48%。上次呈现这么低的水平仍是在2013年。

第三,2019年8月1日至18日,SX5E股息期货日成交量为3.8亿美元,本年仅为8400万美元(较8月正常水平低62%)

现金资产的生意体现得更为“正常”,仅略低于前史同时期正常水平。8月份,SX5E的日均生意额为120亿美元(比季节性正常水平低10%),SXXP的日均生意额为390亿美元(比季节性正常水平低4%)。

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下面左边的图表闪现了SX5E期货与现金资产的对比。可以发现,期货成交量的下跌比现金更为明显。右图则展示了2020年8月1日至18日,与曩昔10年同时期均匀成交量的差异。可以发现,本年现金成交量比其他产品体现相对更好。

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除了股息期货(其名义生意量一般比股票期货低0.5%),成交量季节性下跌起伏最大的当属SX5E指数期权,其20天成交量移动均值刚方才达到2013年的水平。

与其他产品不同,个股期权本年1月至7月的生意量是2010年来最低的。本年3月,SX5E指数期权名义生意量与SX5E个股名义生意量之比达到了37,为10年高点。自那以来,由于指数期权生意量减少,该比值已跌至15。

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此外,大摩也指出,在2020年榜首季度,现金股生意价差创下了前史新高。SX5E股票均匀价差最高时为12个基点,而小型股SCXP指数价差则高达32个基点。好消息是,现在两者价差分别为4个基点和15个基点,现已缩窄了约80%。大摩指出,这是现金资产正常化的痕迹。

最终,SX5E和SXXP指数上月收盘拍卖生意量大幅下降。这或许是由于那些进行现金资产生意的投资者,是更活泼的日内生意者。

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