期货原油在线经济“试金石”光芒不再?华尔街担心美债收益率长期低迷

芒果直播室 (296) 2020-08-11 10:20:31

期货原油在线经济“试金石”光芒不再?华尔街担心美债收益率长期低迷

长时间以来,美国10年期国债收益率一直是投资者参考的重要经济及晴雨表。但随着美债收益率持续疲软,债市动摇下滑,经济学家忧虑长时间国债收益率正在失掉经济“试金石”的位置。

详细来看,8月以来10年期美债收益率徘徊在0.6%下方,8月6日到达前史新低0.505%。与此同时,危险财物一路上涨,标普500指数8月以来涨幅到达2.45%,伦敦金现本月涨幅接近3%,价格创下前史新高2075.14美元/盎司。

收益率下行与危险财物的上涨让不少投资者感到困惑,由于这与长时间获益率随经济及通胀预期昂首而增长、在经济远景暗淡是下降的理念不符。

另一方面,美债动摇性也随收益率逐步走低,表明投资者或因收益率低迷而抛弃债券投资。衡量美债动摇的“美国银行的MOVE指数”则在8月跌至前史低位40.66,由于投资者预期美联储长时间将利率保持在低位,国债收益率的动摇空间被相应削弱,这也降低了投资者利用债市动摇获利的投机动机。

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美国10年前国债收益率或失掉指引意义

随着疫情冲击全球经济,美债作为“避风港”需求也相应遭到提振。在3月“美元荒”呈现之前,投资者大规模抛售美股、涌入债市以应对日益增长的危险。

随后,美联储采取一系列宽松方针平稳金融商场,却也扭曲了美债价格。详细来看,美联储降息至零利率,并每周购买数十亿美元的美国国债,以提振信贷,防止经济灾祸。现在美联储正准备允许通胀超过2%的方针,而这进一步降低了未来利率昂首的可能性。

美联储的财物购买,以及长时间保持低利率方针压低了10年期国债收益率,使其在股市反弹、投资者通胀预期目标上升的情况下仍陷于窘境。这让一些人以为,10年期国债正在失掉其作为经济窗口、对冲股市暴降或发明安稳、低危险投资收益的效果。

全球最大财物办理公司贝莱德投资剖析部分的商场和经济研究主管Elga Bartsch表示,"如果形势不安稳,美债价格上涨的空间就会变小。"

长久以来,美债一直是美国养老基金及退休投资者青睐的标的,以为其是一种能产生回报的无危险财物,可这是建立在美债收益率尚有下跌空间的基础之上。1987年,当“黑色星期一”导致股市暴降时,10年期美国国债的收益率尚且接近10%。2008年9月雷曼兄弟宣布破产时,收益率约为3.5%。如今,该指数已接连两周收于0.6%以下。

华尔街的经济学家们就数十年下滑背面的原因展开了剧烈辩论,他们列举了央行方针、低增长、低通胀以及人口结构改变等要素。根据商场的通胀预期目标显现,即便在经济从大规模封闭中复苏后,投资者仍估计经济将康复缓慢增长和低通胀。

尽管美联储以为疫情形成的经济冲击及赋闲数据为其宽松方针提供充沛依据,但华尔街不少经济学家以为,美联储的大放水以及美国大规模财政影响方针将推进管通胀上升,给未来经济形成压力。在这一背景下,寻求高收益率应对通胀的投资者会抛弃美债。

不过,一些买卖员和剖析师表示,10年期债券是不可替代的,由于它仍然是全球首要的无危险财物。对他们而言,最安全的公司债券很难成为替代品,由于即便是最强壮的公司也可能破产。另一方面,美国政府能够印制自己的钱。

十年期国债继续在全球金融中处于中心位置也有结构性原因。例如,对冲基金利美债和期货之间的价格距离制定买卖战略,因此美债收益率仍是一种重要的参考目标。不少剖析师仍将美债作为一种独特的东西,由于进行这项投资不用忧虑流金无法回流。而当投资者转向其他财物,这些资金就不再是“无危险投资”。

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