领峰财经直播室单 如果在2019年8月份买入负利率的30年期德国国债,现在已经亏多少了?

春秋直播室 (182) 2020-01-13 12:30:34

领峰财经直播室单 如果在2019年8月份买入负利率的30年期德国国债,现在已经亏多少了?

在负利率方针的大本营里正在发作一些很搞笑的工作:长时刻国债的收益率水平正在上升,原先的负利率正在转成正利率,跟着央行指挥棒转的无脑出资者正在遭受惩罚。

在负利率空前绝后的时刻买入30年期德国国债这种最保存的财物之一的出资者,在四个月多一点的时刻里会遭受多少丢失?

2019年8月中旬是负利率空前绝后的时点,其时德国政府十分幸运地成功发行了总量为8.69亿欧元的30年期德国国债, ISIN代码为DE0001102481(ISIN code即世界证券辨认代码,由12位数字和字母组成,代码的前两位代表发行人地点国家,用于辨认全球范围内的各类股票、债券、期货合约、期权合约等财物),票息为0%。

这意味着在整个30年的存续期间里德国政府不会付出一分钱的利息,并且该券的发行价比面值还高,也便是说该券的到期收益率为-0.11%。

因而,假如到期收益率下行,也便是进入更深的负利率区间,债券的价格将上涨,买入负利率债券的出资者赌的便是这个。这种状况仅发作在2019年8月份的寥寥数日内,这只30年期德国国债的价格最高时涨到1.07欧元,负收益率的水平到了-0.20%左右。

可是当到期收益率呈现上涨,即负收益率的程度减缓或变成正收益率,债券的价格就下跌了。之后发作的便是这种状况,2019年8月末该券的价格为1.0562欧元,到期收益率的水平为-0.18%,看上去问题好像还不大。

然后与美国遇到的状况相同,在负利率方针的大本营里也发作了搞笑的一幕:尽管欧洲央行和美联储在降息,但这两头的长时刻限国债的收益率水平却开端晃晃悠悠地往上走,国债价格跌了。

能够这么讲:假如在出资组合中这只2019年8月份发行的30年期德国国债的市值呈现价值降低,出资者能够将其持续持有到期,由于在到期日2050年8月德国政府会依照票面金额向持有者还本。

因而,假如在2019年8月依照1.06欧元的价格买了这只国债并持有到期,在30年的时刻将得不到一分钱的利息收入,德国政府将在2050年8月依照面值向持有者付出1欧元,出资者的丢失为本金的6%以及30年的利息收入为0。

此外,出资者还将承当本金被锁定30年而在钱银购买力方面的丢失。在德国政府依照面值向持有者还本的时分,出资者会发现在30年的时刻里,钱银的购买力因通胀侵蚀而丢失惨重。假如未来30年欧元区的通胀增速围绕着欧洲央行2%的方针目标值进行波动,在此期间欧元的购买力将遭受约50%的丢失。

可是今日要谈的不是通胀问题,关注点是迄今为止出资这只30年期德国国债所遭受的本金丢失。

假设是在2019年8月末依照1.06欧元的价格买入这只债券,那么在过去了四个月多一点的今日,该券的价格收在0.90592欧元,丢失为14.5%。

该券的到期收益率为+0.32%,换言之,该券到期收益率的升幅仍为微乎其微的50个基点,本金的丢失就已达到14.5%,这便是当长久期的债券在负的收益率小步快走转成正收益率后呈现的状况,下图来自柏林交易所。

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假如是正收益率的债券遭受价格价值降低,持有到期意味着出资者至少能够拿到一些利息收益以弥补通胀给钱银购买力带来的丢失。

假如是负收益率的债券,本金丢失是没跑的,除非收益率的水平进入更深的负利率区间,比如长时刻来看能到-100%,这种状况不太可能发作。这便是我为啥会称这些负收益率的长久期债券为“谁买谁倒运债券”的原因了,这些债券的出资者因不长脑子地信任央行而遭到报应。

任何一只未偿期限在13年以上的德国国债的到期收益率都现已脱离了负收益率区间,还有相当多的德国国债的收益率低于零,可是中长时刻德国国债的收益率也在上行。当时10年期德国国债的收益率为-0.216%,比2019年8月28日的-0.712%高了50个基点。

以下是负利率方针的大本营正在发作的状况:

  • 10年期法国国债的收益率现已转正,现在为+0.063%,而2019年8月末为-0.438%;
  • 意大利10年期国债的收益率从未跌破零,并在2019年8月末触底+0.82%的水平,现在反弹了56个基点至1.38%;
  • 西班牙10年期国债的收益率差一点进入负值区间,2019年8月末的水平为+0.02%,从那时起开端反弹,现在为+0.45%; 剩下期限略高于5年的西班牙国债的收益率均已脱离负收益率区间;
  • 10年期日本国债的收益率现已转正为+0.007%,而2019年8月末为-0.284%。

但搞笑的是,有人盼望将30年期负利率的按揭质押借款借到最大额度后定期获得现金收入或许把学生借款的额度借到顶,然后负的借款利率发生的现金流会让借款人早点过上退休的日子!好好想想这种美梦发作的可能性吧!

咱们满怀着悲伤,眼睁睁地看着这个让人发生“白日梦终会成真”错觉的时代正在远去。

THE END

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